（原标题：20230413｜东吴期货权衡所政策早参）

好意思国CPI同比增长5%！不加息已成定局？大量商品后市何如看？｜东吴期货权衡所政策早参

2023.04.13

宏不雅金融繁衍品:指数区间轰动

股指期货。周三指数走势分化，沪指发挥较强，创业板指劣势轰动，一度跌近1%。好意思国3月CPI同比5%，低于市集预期，中枢CPI握平市集预期，中枢通胀仍有韧性。咫尺市集预期5月将临了一次加息25个基点，年内降息75个基点。合座来看，国内经济和煦复苏，外洋加息周期行将收尾，指数层面展望轰动为主。

玄色系板块:络续劣势

螺卷：钢谷网的数据诞生钢材需求络续回落，热卷也鄙人降，总的需求依然疲软，在传统需求旺季这么的表需酿成的市集压力也相比大，类似外洋阑珊预期越来越强，展望钢材价钱络续劣势，操作上提议逢高作念空。

铁矿。铁矿近强远弱的阵势展望还会保管。钢材需求总体欠安，短期也丢丑到好转的迹象，铁水产量展望5月后冉冉回落，铁矿需求承压。同期供应有增量预期，操作上提议逢高作念空09铁矿。

双焦。主逻辑未发生变化，仍旧是走供应加多，而需求将减少，基本面将冉冉趋于宽松的逻辑。现货方面，焦煤现货握续偏弱，焦炭二轮提降后仍有链接提降预期，现货方面也无相沿力度。操作上保管前期不雅点，空单链接握有，逢反弹可链接布局09合约空单。

铁合金。硅锰库存链接积聚超15%，硅铁受限产影响小幅去库，双硅主产区多地现货价钱回落，买卖商期现商拿货意愿一般，基本面趋弱。硅锰展望库存难以获取大范畴去化，硅铁去库势头难以握续，盘面行将转头基本面逻辑，且玄色情怀弱，类似四月钢招量不足预期，双硅中期可适量布局空单，硅铁受兰炭限产影响可短多。

玻璃纯碱。纯碱上周库存数据浮现厂内库存加多6.02万吨，增幅达25%，但开工率等产量数据暂无大变化，09受到音问层面的扰动，远兴动力提前投产类似现货价下调，政策上逢高介入空单。玻璃盘面发挥上佳，沙河地区产销数据依旧亮眼，现货价钱上移，深加工订单数据一般，夙昔握续性有待考据，但下贱地产市集发挥企稳回暖，偏乐不雅看待，政策上逢低买入。

动力化工：好意思国通胀低于预期提振原油

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原油。好意思国CPI数据低于预期，利率市集对下一次好意思联储会议加息的押注小幅回落，但仍浮现有7成概率将加息，因此油价固然受到一定提振，但涨幅有限。在OPEC+减产音问计价已矣后，市集将瞩目关切需求数据，因此咱们合计原油尽管下半年或者率去库高潮，但短期可能不会坐窝完结， 民丰县星南食品有限公司仍保管偏强轰动不雅点， 福建石狮华闽进出口有限公司提议逢低作念多不追多。

沥青。4月第2周沥青产业数据浮现真金不怕火厂开工率小幅回落，上海调林日用品有限公司出货量环比走高且十足值保管高位， 深圳市金富来饮水设备有限公司厂库保管安稳而社库库存握续上行， 广州市途锐鞋业有限公司周度产业数据保管乐不雅且边缘向好。本钱端原油更阑走强，远月09合约仍可逢低冉冉布局多单。

LPG。点燃需求步进淡季，化工端需求成为市集主要相沿：PDH利润改善下开工仍有回升起间；此外石脑油裂解价差高位，远东丙烷估值处于同期低位升迁滥用替代性。但接头到中东出口的复原及季节性淡季放部属提议多单逢高止盈，前期套利单空PDH利润政策链接握有。

PTA。PTA资金加快移仓，近月合约日内大跌，09合约保管高位盘整。咫尺高下贱博弈强横，末端纺织开工下滑，需求季节性转弱，短期聚酯会阶段性降负，可是幅度不会太大，至少能保握85%以上的开工负荷，并不会影响PTA去库神情，PX在4月份的供应仍然紧缩，且调油逻辑比3月份更强。政策提议：4月时间点09保管逢低作念多想路。

MEG。乙二醇昨日保管盘整，4月乙二醇测验较为鄙俗，类似聚酯厂加快投产，EG库存在4月时间点参加去库通谈，口岸库存压力有望缓解。咫尺乙二醇下落空间有限，估值偏低，近日资金加快移仓换月，中长久投资者多关切远月合约。政策提议：EG算作底部较为明确的品种，09合约中长久估值在4100傍边得当逢低作念多。

PVC。PVC05昨昼夜盘加快减仓下落，近期煤价相沿冉冉厚实，塑化链各品种转头供需逻辑，畜牧养殖业用具建材板块需求预期走弱，市集心态偏严慎，咫尺印度市集参加斋月沐日，PVC出口需求暂未发现脉冲式增长。政策提议：09合约在6150以下多单链接握有。

甲醇。伊朗Kaveh230万吨/年甲醇安装现已重启。昨日空头移仓09合约后05合约大幅反弹、基差走弱，主力合约基本完成换月。咫尺存量安装复原、新投产清闲初始以及入口增量完结等供应端利空身分主导，且本钱端阴跌不啻，需求端未有较着起色前甲醇仍将保管劣势初始。05合约限仓在即不提议链接参与，基本面偏空的阵势下提议09合约逢反弹作念空，关切春检和MTO安装的复原程度。移仓换月导致近月偏强，05-09反套空间已不大，提议逢低止盈。二季度累库预期较强，01合约为传统旺季合约，09-01保管逢高反套想路操作。

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棉花棉纱。主力合约完成换月，市集焦点转向新年度提拔，提拔意愿下降，天气炒作窗口掀开，类似轧花厂产能充足，或再度献艺籽棉抢收大战。需求端外洋通胀放缓，下半年需求有望复原，市集情怀较为乐不雅，中长久棉价重点有望上移。操作上提议逢低布局09合约多单。

有色金属：好意思元走弱，有色普涨

铜。好意思元走弱，铜价承压上行。周三伦铜收涨0.78%，沪铜主力日盘收涨0.45%，夜盘收涨0.64%。宏不雅面，好意思国3月CPI同比5%，为2021年5月以来新低，而中枢CPI同比5.6%，出现反弹，标明通胀环比改善但尚有韧性，5月加息概率小幅下降，年底降息概率抬升，好意思元走弱，铜价承压走强。基本面，外洋真金不怕火厂一季度受多种身分影响产量下滑，且货源大齐流向泰西市集，展望国内入口量有限，供应端将收紧，滥用端发挥尚可，库存保管去化。短期十足价钱仍受宏不雅情怀影响较大，展望保管高位轰动，结构上跨期正套可择机参与。

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铝。供应仍存扰动，铝价止跌轰动。周三伦铝收涨0.91%，沪铝主力日盘收跌0.27%，夜盘收涨0.22%。本钱端，能耗以及辅料本钱近期均出现下滑，电解铝本钱重点下移，为铝价掀开下方空间。而基本面尚有相沿，供应端，云南本轮限电减产并未触及到铝行业，但咫尺降水偏低，保供压力仍在，需关切后续进一步减产可能以及对5月丰水期后复产的影响。滥用端，初端开工环比握续改善，保管去库景况，但同比昨年依旧偏弱。此前铝价下逾期，现货成交有所好转，廉价下买盘加多，相沿走强，展望铝价止跌轰动。

农居品:豆类油脂重归跌势

油脂。跟着近期两份费事叙述MPOB和USDA月度叙述的公布，油脂市集利多出尽，重归跌势。后市市集重点关切新季好意思豆提拔情况和马棕出口情况，咫尺好意思豆主产区天气情况较为梦想成心于作物提拔滋长，马棕方面跟着斋月的到来，近期出口转弱。因此基本面合座较为偏空。

豆粕。4月USDA大豆供需叙述数据浮现：阿根廷产量从此前的3300万吨下调至2700万吨，市集预期2930万吨；巴西大豆从此前的1.53亿吨上调至1.54亿吨。环球大豆库存小幅上调，与市集预期相背。合座叙述较为中性。国内方面，由于4-6入口大豆到港量预期为3000万吨傍边，供应宽松，类似下贱需求欠安，豆粕用量减少，合座供需双弱的神情，提议逢高作念空豆粕。

白糖。外糖八连阳后参加调遣，内糖也构建短期头部。关于巴西行将公布双周的甘蔗压榨，市集展望将会有更多的甘蔗用来压榨白糖。短期，供应端炒作还是体咫尺了盘面上，需求端还未落地，巴西四五月甘蔗加快压榨，操作上提议前期多单止盈，可尝试轻仓试空。

生猪。昨日2305合约下落0.2%，窄幅轰动，2305合约在本钱线隔邻，底部或有相沿。部分地区二育稀零进场。现货猪价合座维稳偏弱。样本屠企日度宰杀量窄幅高潮，宰杀场有临时圈存。咫尺供应相对清闲较充裕畜牧养殖业用具，下贱端白条走货一般。展望近期盘面轰动，操作上提议不雅望为主。

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